Un “Split” es una operación financiera que consiste en el desdoblamiento de las acciones de una empresa, es decir, la empresa multiplica su número de acciones sin alterar el capital, de manera que el valor de adquisición de las acciones resulta más barato. Su objetivo fundamental es aportar más liquidez a un valor, mejorando así los volúmenes de contratación.
Esta operación no conlleva ningún coste para el accionista, sin embargo, tiene un fuerte efecto psicológico ya que el precio es más barato y el inversor encuentra el valor más asequible.
La decisión de llevar a cabo esta operación es voluntaria por parte de la entidad que emite las acciones, basta con comunicarlo a la Junta de accionistas y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Un Split está relacionado con el comportamiento de los precios de cotización en las Bolsas, de los títulos de la compañía. Cuando dicho precio alcanza valores considerados altos, puede resultar aconsejable desdoblar el número de acciones en circulación, manteniendo el valor total de capitalización, lo cual implica adaptar el valor nominal de cada titulo a la proporción del incremento de las acciones.
Utilizamos un ejemplo para comprender mejor esta operación. Supongamos que un una entidad bancaria ha anunciado un split en proporción 4x1. El número actual de acciones es de 306.003.420 acciones, a un valor de cotización de 36,89€, por lo que la valoración bursátil asciende a 11.288 millones de euros.
El proceso del Split en la proporción indicada sería:
a) Número de acciones nuevas 306.003,420 x 4 = 1.224.014 acciones.
b) El precio nominal de la misma que actualmente es de 0,50€, se dividiría por 4, lo cual pasaría a 0,125€.
c) El valor bursátil, supuesto que la acción alcanza un valor proporcional en Bolsa, sería el mismo que actualmente.
Simplificando el ejemplo: consideramos que un accionista de esa entidad posee una acción a 36,89€. Realizando el Split tendrá derecho a cuatro nuevas acciones, que de mantener la citada proporcionalidad pasarían a 9,22€. En ambos casos, el valor de su cartera en acciones de dicha entidad bancaria es de 36,89€.
¿Qué objetivos se persiguen con un Split?
1) Los accionistas que poseen acciones antes del Split, verán multiplicadas el número de las mismas, aunque su valor no experimentará variación.
2) Los inversores interesados en entrar en es valor, tendrán más facilidades, dado que se amplía la oferta en número de los títulos.
3) Al haber mayor oferta de títulos aparentemente “más baratos” se amplía la demanda y por ende, se produce la liquidez deseada.
4) Al haber un mayor número de acciones en circulación se amplía la base accionarial, lo cual se constituye en barrera ante la posibilidad de una acción hostil o no deseada.
¿Cuáles son las consecuencias de un Split?
Un Split no tiene consecuencias económico-financieras. No altera la cifra de recursos generados, no afecta a los beneficios del emisor, ni implica ningún efecto sobre el grado de endeudamiento, tampoco afecta a los derechos de los acreedores u obligacionistas que pudieran haber.
Un Split supone un mensaje explícito a los mercados financieros de que la sociedad que lo realiza goza en esos momentos de magnificas expectativas y nuevas y buenas oportunidades. Asimismo, la experiencia ha demostrado que tras un Split, el valor bursátil de la compañía ha crecido con relación al de antes de esa operación.
Sin embargo, las empresas pueden realizar un Split a la inversa, esto es, restringiendo el número de acciones en circulación. Este tipo de fraccionamiento tiene lugar cuando la compañía determina dar a sus acciones la imagen de títulos mejor evaluados o también puede responder al propósito de eliminar a la mínima expresión la cantidad de accionistas muy pequeños.
La moda del “Split”
A finales de los 90, cuando el Ibex-35 registró un crecimiento muy importante también se realizaron muchos splits, fenómeno que no se produjo durante los años de menor crecimiento bursátil, lo cual pone de manifiesto que esa política guarda una estrecha relación con los tiempo de bonanza económica. Por ello aquí os dejo el link de una noticia, que aunque es antigua, pone de manifiesto esta moda.
Medidas complementarias
Debido a la gran cantidad de empresas que han decidido desdoblar el precio de las acciones, podemos hablar de medidas que favorecen al accionista.
Como sabemos, esta operación incide favorablemente en la liquidez del valor pero no afecta al precio de las acciones. Sin embargo, algunas empresas acompañan esta medida de otras como la reducción del capital, que consiste en que la propia empresa, con cargo a recursos propios, compra acciones y las amortiza (o reduce el valor nominal de las acciones abonando a los accionistas la parte correspondiente), de manera que aumenta el valor real de las acciones que quedan en circulación y también la parte del beneficio correspondiente a cada acción.
Otra medida que beneficia al accionista es realizar una ampliación de capital gratuita para el accionista (con cargo a las reservas de la Sociedad) que se denomina ampliación de capital deliberada.
En este sentido, la empresa puede adoptar una política de “mimo” al accionista, que se traduzca en reducciones de capital, ampliaciones de capital liberadas, abonos con cargo a la prima de emisión, incrementos del dividendo por acción…
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