SISTEMAS DE INFORMACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS: INFOBOLSA, REUTERS Y BLOOMBERG.

Para finalizar con este blog, en el último post voy a analizar los sistemas de información de mercados financieros, ya que considero que es un tema con creciente importancia en la actualidad. Pero para ello, en primer lugar veremos qué son los mercados financieros.

Un mercado financiero se puede definir como aquel mecanismo a través del cual se realiza el intercambio o transacción de activos financieros y se determina su precio, siendo irrelevante si existe un espacio físico o no.

La existencia del mercado financiero proviene de la necesidad de capital a largo plazo que tienen las empresas y el Estado, no sólo en el momento de su creación, sino también en el transcurso de su actividad.

El desarrollo técnico y la competencia entre empresas obliga a éstas a una continua renovación y modernización. Por su parte, el Estado precisa de capitales a largo plazo para efectuar sus inversiones. En general, estas inversiones no son amortizables a corto plazo, por lo que precisan de un tiempo dilatado antes de efectuar el reembolso.

Dos instituciones dominan el mercado financiero: la Bolsa de Valores y los Bancos de negocios. Últimamente, otra institución, las sociedades de cartera, han ido adquiriendo importancia.

La Bolsa de Valores es el lugar, pero no el único, en el que entran en contacto los oferentes y los demandantes. Las empresas pueden obtener los fondos que precisan mediante la emisión de obligaciones o de acciones, así como mediante la obtención de préstamos a largo plazo, otorgados por los Bancos. El Estado los consigue mediante sus emisiones de deuda pública.

En los sistemas de banca especializada los bancos industriales o de negocios, junto a los oficiales especializados, son los encargados de facilitar el capital necesario. En los países con sistema de banca mixta los bancos otorgan indistintamente créditos a corto y largo plazo.

Los bancos adquieren participaciones en las empresas, prestan a largo plazo a éstas o al Estado, y colocan entre sus clientes o el público en general las acciones y obligaciones emitidas por los demandantes. Otros oferentes son las sociedades de cartera, a las que los particulares entregan sus ahorros y ellas se encargan de situarlos en valores rentables y seguros.

La oferta de capital depende del ahorro disponible, del marco legal en el que se desenvuelve el mercado, de la confianza del prestamista y de las condiciones de la coyuntura. La demanda depende, entre otras cosas, de las expectativas que con relación al futuro dominan en los empresarios del tipo de interés vigente y de las condiciones de amortización del préstamo. Es difícil la entrada de las pequeñas empresas en el mercado financiero, que en casi su totalidad está reservado a las grandes empresas. Las primeras tienen cerrado el acceso a la Bolsa de Valores, y, por otro lado, no obtienen de los bancos préstamos a largo plazo. Generalmente, se les otorgan préstamos a corto plazo que son sucesivamente prorrogados. Con el fin de evitar las consecuencias que para el mercado tiene la política monetaria, las empresas procuran autofinanciarse y acudir al mercado con menos frecuencia.

La diferencia entre el mercado financiero y el mercado monetario no es radical, y se basa, fundamentalmente, en la duración del préstamo y en la naturaleza de los fondos prestados.

Muchas operaciones se encuentran en una posición intermedia. Así como en el mercado monetario existe un tipo de interés director (tipo de descuento del banco central), en el mercado financiero esto no se produce claramente, y el tipo de interés es mucho más flexible, aunque tiende a ser un poco más elevado que el tipo de interés aplicado a los valores públicos (en el caso de las obligaciones); es mucho más variable el rendimiento cuando se trata de acciones. 

·         INFOBOLSA:

Es un portal de referencia dirigido a los inversores particulares que muestra desde sus páginas toda la información bursátil, financiera y económica, con las correspondientes herramientas de análisis e informes de compañías y expertos.

En el portal Infobolsa, encontraremos todos los índices nacionales y los internacionales más destacados. Toda la Bolsa española, la europea, la americana, los Valores de Renta Fija, Futuros, Warrants, Divisas, Tipos de interés, Fondos de Inversión, Materias Primas, OPVs y OPAs, todas las noticias relacionadas con el mundo financiero, informes económicos de las compañías más relevantes, opiniones de expertos profesionales sobre el mundo de las finanzas, asesoramiento fiscal para sus inversiones, asesoramiento sobre fondos de inversión, análisis gráficos económicos, calculadora de divisas y podrá estar informado de las acciones en el mercado continuo, por sectores, su variación diaria, semanal, mensual, anual, asi como hacer comparativas de precios y comprar on-line.

Por lo tanto, estamos hablando de una de las web más completas sobre información financiera, tanto nacional como internacional, que nos aproxima a una visión global de todos los mercados financieros, mercados de renta variable, mercados de renta fija y derivados.

La mayor ventaja de Infobolsa es que nos ofrece toda esta información financiera a tiempo real.

·         REUTERS:

Es una agencia de noticias con sede en Reino Unido, conocida por suministrar información a medios de comunicación y mercados financieros. Actualmente está presente en más de 200 ciudades de 94 países, y suministra información en más de 20 idiomas.

La principal actividad de Reuters consiste en proveer información a los mercados financieros, como los valores de los tipos de interés y precios de acciones, además de ofrecer investigaciones, análisis y productos de mercadeo que permiten a los agentes la compraventa de divisas y acciones por ordenador en lugar de hacerlo por teléfono móvil.

·         BLOOMBERG:

Es una compañía estadounidense que ofrece software financiero, datos y noticias. Tiene una tercera parte del mercado, similar a Thomson Reuters. Su sede actual se encuentra en Bloomberg Tower, en Midtown Manhattan, Ciudad de Nueva York.

La compañía proporciona herramientas de software financiero, tales como análisis y plataformas de comercio de capital, servicios de datos y noticias para las empresas financieras y organizaciones en todo el mundo a través de Bloomberg Terminal, su producto base de ganancias. Bloomberg LP ha crecido para incluir un servicio mundial de noticias, incluyendo televisión, radio, Internet y publicaciones impresas.

LOS ETFs

Los ETFs o Fondos Cotizados, son fondos de inversión que cotizan, al igual que las acciones, en el mercado de valores, pudiéndose comprar y vender a lo largo de una sesión al precio existente en cada momento sin necesidad de esperar al cierre del mercado para conocer el valor liquidativo al que se hace la suscripción/reembolso del mismo.

El objetivo principal de la política de inversión de estos fondos es reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija y sus participaciones están admitidas a negociación en bolsas de valores.

REQUISITOS QUE TIENEN QUE CUMPLIR LOS FONDOS COTIZADOS

Deben estar admitidos a negociación en una bolsa de valores, para lo cual deben tener el aval de la autoridad respectiva del mercado de valores.

Su política de inversión debe consistir en replicar un índice bursátil o de otro tipo mientras sea financiero.

Su cotización podrá variar a lo largo de una sesión bursátil en función de la oferta y la demanda.

Con el fin de alinear la cotización del ETF en el mercado con el que sería su valor liquidativo, surge la figura del especialista o creador de mercado.

A estos fondos no se les aplica el procedimiento de traspaso de participaciones, del que sí se benefician los fondos tradicionales.

No están sujetos a retención a cuenta sobre las ganancias que se pongan de manifiesto cuando se produzca su transmisión o venta.

CARACTERÍSTICAS DE LOS ETF

TRANSPARENCIA: la cartera del ETF es publicada diariamente, por lo tanto sabemos qué es lo que estamos comprando.

COMPETITIVA ESTRUCTURA DE COMISIONES: no tiene comisión de suscripción, reembolso o resultados.

DIVERSIFICACIÓN: se reduce el riesgo “no sistemático”.

VENTAS EN CORTO: siempre que exista disponibilidad de préstamo de valores.

COMPRA-VENTA A TIEMPO REAL.

LIQUIDEZ: especialista obligatorio y posibles proveedores de liquidez no oficiales.

AMPLIA ELECCIÓN: existen más de mil ETFs sobre una amplia variedad de clases de activos.

·         FIGURAS QUE COMPONEN LA ESTRUCTURA DE LOS FONDOS COTIZADOS.

-          El mercado bursátil en el que negocia el fondo cotizado: establece el segmento específico de negociación de estos productos fijando las normas de contratación de los mismos, proporciona acceso a su contratación y difunde la información relevante.

-          El gestor o emisor del fondo: es la única persona que puede emitir y reembolsar las participaciones que posteriormente se negociarán en el mercado.

-          El especialista: aporta liquidez al fondo cotizado, actuando en el mercado primario y secundario.

-          Mercado primario: es el mercado al que acuden determinadas entidades para suscribir y pedir el reembolso de las participaciones según el importe mínimo establecido por el gestor.

-          Mercado secundario: es el mercado al que pueden acudir todo tipo de inversores y en el que se compran y venden las participaciones del fondo cotizado como en el caso de cualquier otro valor cotizado.

·         FONDOS COTIZADOS EN LA ACTUALIDAD.

Los ETFs (Fondos Cotizados) han sacado partido de la crisis. Estos productos, que rivalizan con los fondos tradicionales por sus bajas comisiones, han duplicado su patrimonio desde que estallaron las turbulencias de las hipotecas basura.

Esta tendencia alcista es ratificada por Javier López-Velayos, experto en productos cotizados de Societé Générale. Éste declara que: “Los ETF están de moda y cada vez más inversores, tanto institucionales como particulares, los utilizan para gestionar su patrimonio. Las perspectivas del sector en España y en el mundo son muy buenas”.

-          Situación en España.

España es un mercado en crecimiento relativamente poco explotado en ETF. Estos productos aterrizaron en Bolsas y Mercados Españoles durante 2006, y aunque su volumen de contratación es cada vez mayor, su negociación sigue siendo baja frente a otros mercados.

“Cada vez son más los inversores españoles que operan con ETF. Estos productos  han venido para quedarse y no pararán de crecer en los próximos años. Sus ventajas frente a otros productos son claras, y serán el resto los que tendrán que amoldarse a las nuevas exigencias de los inversores, sobretodo en cuanto a liquidez y transparencia se refiere”, opina Juan San Pío, directos de vetas institucionales de Lyxor en España.

Actualmente hay dos gestoras que cotizan fondos en BME: Lyxor Asset Management, de Societé Générale, y BBVA.

LOS SWAPS

En el siguiente post, vamos a hablar de los swaps o contratos de permuta financiera. En los últimos tiempos se ha hablado mucho de este tipo de contrato, un contrato atípico en el que las partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado.  Aún así, existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio, tasas de interés, índices accionarios o bursátiles, etc.

“Ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981: IBM convirtió a dólares unas emisiones anteriores de deuda de francos suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de los años 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió bonos en dólares que le proporcionaron los dólares necesarios para el swap, y consiguió a cambio financiamiento en francos suizos y marcos”.

Por lo tanto, el contrato denominado swap es un instrumento con amplias posibilidades de uso y no es tan específico como suele utilizarse, simplemente es desinformación o que en algunos mercados bursátiles poco desarrollados no lo ofertan mucho.

·         REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE UN SWAP:

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento (t=v).

·         ¿CÓMO SE VALORAN LOS SWAPS?

El valor económico de un swap reflejará en cualquier momento del tiempo la cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del contrato en función de en que lado del compromiso nos encontremos.  

Para hallar el valor económico de un swap utilizamos la técnica del arbitraje. Esta técnica consiste en replicar los flujos del swap mediante instrumentos simples de forma que la agregación de la valoración de los instrumentos simples será el valor económico del compromiso en su conjunto. Este valor lo podemos expresar como:

Esta expresión recoge la suma del valor en el momento inicial de los compromisos futuros que incorpora el swap. Un valor de F_t positivo supone un compromiso de cobro y un valor negativo supone un compromiso de pago. El valor VE puede ser positivo, negativo o cero. Si es positivo supone que “a fecha de hoy” la valoración de los compromisos futuros de cobro es mayor que los compromisos futuros de pago. Es importante entender este concepto. Aunque el valor a fecha de hoy de los cobros sea mayor que el valor de los pagos, no significa que cuando pase el tiempo cobraremos más que lo que pagaremos, llegando a ser posible la situación inversa. El valor a fecha de hoy también es conocido como Valor Actual (VA) o NPV (abreviación en ingles “Net Present Value”).

Cuando el NVP es positivo, deberemos pagar a nuestra contraparte esta cuantía para entrar en el contrato de swap ya que de esta forma hacemos justa la transacción. Si por el contrario el NPV es negativo, nuestra contrapartida, nos pagará el NPV, ya que de otra forma no nos interesará nunca entrar en un swap donde inicialmente tenemos una pérdida por el valor económico de la transacción. Si el NVP es igual a cero, entrar en la transacción es justo para ambas partes.

En función de la variable a la que se referencien lo cobros y pagos futuros, la función  será diferente.

·         ¿EN QUÉ SE UTILIZAN?

Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crédito. Estos instrumentos son hechos a medida, pero siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su operación.

·         ¿PARA QUÉ SIRVEN?

Sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes. Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera más eficaz, permitiendo así un acceso al crédito con un menor costo.

·         ¿EN QUÉ CONSISTEN?

Consisten en una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un periodo determinado y siguiendo unas reglas pactadas.

·         ¿CUÁL ES SU FINALIDAD?

FINALIDAD DE LOS SWAPS

Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.

Reducir el riesgo del crédito.

Reestructuración de portafolios.

Disminución de los riesgos de liquidez.

·         CLASIFICACIÓN DE LOS SWAPS.

a)      Swaps sobre tasas de interés. Es el tipo de contrato más habitual en los mercados financieros. Son permutas de carácter financiero en las que se intercambian obligaciones de pago, correspondientes a préstamos de carácter diferente. Normalmente se intercambian intereses fijos por variables, aunque también se pueden intercambiar intereses a tipo variable sobre dos bases de referencia distinta.

-          Swaps de divisas. Un swap de divisas es un acuerdo entre dos agentes económicos para intercambiar, durante un periodo de tiempo acordado, dos flujos de intereses nominados en diferente moneda y generalmente, al vencimiento del acuerdo, el principal de la operación, a un tipo de cambio determinado al inicio de la misma. Dicho intercambio de principales es el que nos permite cubrirnos de la evolución desfavorable de los tipos de cambio.

Respecto a las clases más simples de este tipo de swaps distinguimos:

o   Swap de divisas fijo contra variable.

o   Swap de divisas variable contra variable.

o   Swap de divisas fijo contra fijo.

a)      Swaps de materias primas (“Commodity Swaps”).  Un problema clásico en materia de finanzas es el financiamiento de los productores a través de materias primas, ya que los mercados mundiales de materias primas son de alta volatilidad. Por esta razón las empresas productoras de materias primas son en general empresas de alto riesgo. Por lo tanto, este tipo de swaps están diseñados para eliminar el riesgo de precio y de esta manera conseguir el abaratamiento de los costos de financiamiento.

b)      Swaps de índices bursátiles. Estos swaps permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el rendimiento de un mercado bursátil. Este rendimiento bursátil, se refiere a la suma de dividendos recibidos, ganancias y/o pérdidas de capital.

c)       Swaps sobre tipo de cambio. En este tipo de contrato una parte se compromete a liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal de una divisa. Por el otro lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa.

Esta es una variante del swap de tasa de interés, en el que el nominal sobre el que se paga la tasa de interés fija y el nominal sobre el que se paga la tasa de interés variable son en dos monedas distintas. A diferencia del swap sobre tasa de interés, en este las cantidades de principal se intercambian al principio y final de la vida del swap.

Este, a su vez, puede utilizarse para transformar un préstamo en una divisa en un préstamo en otra divisa.

d)      Swaps crediticios. Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes. Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera más eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un menor costo.

Para más información sobre este tema, aquí os dejo el link de un archivo PDF en el que se realiza un análisis detallado de este tipo de contratos financieros. Además, también os dejo unos vídeos de unas jornadas promovidas por AUSBANC en las que se desarrolla este asunto.

http://www.docstoc.com/docs/3179443/SWAPS-Y-COBERTURA-CON-DERIVADOS

LOS WARRANTS

Los warrants son valores negociables en Bolsa, que otorgan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar/vender un activo subyacente a un precio prefijado a lo largo de toda la vida del warrant o a su vencimiento.

·         Componentes propios del warrant.

Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de la categoría de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas, por ejemplo, en el Mercado Español de Futuros Financieros de Renta Variable. Las diferencias básicas son:

-          El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tienen un plazo máximo de un año, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.

-          La liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, ya que las entidades emisoras se encargan de que ésta exista. En las opciones negociadas, la liquidez depende del mercado.

·         Elementos.

-          El precio al que se comprará/venderá recibe el nombre de precio de ejercicio.

-          Activo subyacente: es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés…

-          La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.

-          Prima. Es el precio que se paga por el warrant. Consta de:

o   Valor intrínseco: es la diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.

o   Valor temporal: es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant.

-          Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant.   

·         Tipos de warrants.

Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant. Si es de venta será un put warrant.

·         Contratación.

Los warrants emitidos por distintas entidades, una vez admitidos a cotización, se contratan mediante sistemas electrónicos, y de forma continuada, como la mayor parte de los valores de renta fija y variable negociados en el mercado bursátil español. 

Los warrants se negocian en un segmento especial, con una normativa ajustada a las características y los específicos requerimientos de negociación de este tipo de productos. En consecuencia, la contratación de warrants se rige por las normas generales aplicables a la renta variable, con las siguientes peculiaridades:

-          Inexistencia de apertura y de cierre, manteniéndose las subastas de la volatilidad, pudiendo estas últimas activarse si se estima que el precio teórico del warrant queda fuera del rango estático de precios. 

-          La vigencia de las órdenes se limita a la sesión en curso.

-          El precio de cierre se determina tomando en consideración las mejores posiciones de compra y de venta existentes en el mercado al cierre de la sesión.

-          Incorporación del especialista de warrants, máximo cada uno en cada valor, como figura que contribuye a fomentar la liquidez y que favorece el proceso de formación de precios.

-          La contratación de bloques tiene una única modalidad, con condiciones particularizadas de precio e importe mínimo.

·          Ventajas.

La inversión en warrants tiene las siguientes ventajas:

-          Permite un elevado apalancamiento, por la menor inversión en el warrant respecto a la inversión directa en el activo subyacente.

-          Tiene un riesgo limitado, ya que la pérdida máxima es igual al importe de la inversión del warrant.

-          Permite obtener beneficios potenciales ilimitados, equivalentes a la diferencia entre el precio de ejercicio prefijado del warrant y el precio registrado por el activo subyacente.

·         Estrategias.

Por sus características, los warrants pueden ser utilizados para:

-          Cobertura de riesgos de movimientos adversos en el precio del activo subyacente, dado que el warrant incorpora un derecho a comprar o vender, pero no una obligación.

-          Inversión a corto plazo o a vencimiento, sobre la base del apalancamiento, con un riesgo limitado y con los potenciales beneficios ilimitados que proporcionan los warrants.

·         El mercado de warrants en España.

En España, la actividad industrial de warrants se inició en el año 1998. Desde este año se han producido tres puntos de inflexión en la negociación de los mismos en nuestro país:

-          El primero tuvo lugar en el año 2000 cuando la consecución de máximos históricos seguida de la explosión de la burbuja tecnológica impulsó la negociación de warrants.

-          El segundo se produjo en 2003, gracias al definitivo asentamiento de la plataforma de negociación de warrants.

-          Y el tercero se produjo en 2005, donde la clara tendencia alcista de los Mercados contribuyó a que se superaran por primera vez los 2.000 millones de euros negociados en primas.

En dicho gráfico, podemos observar la clara tendencia creciente del volumen negociado en warrants.

Aquí os dejos unos videos, en los que se explica de manera mucho más detallada este asunto financiero.